總結於2007年12月31日
流動資產
中國銀行(3988)30000股市值$113,400
中國神華(1088)5000股市值$233,000
太古A(0019)1000股市值$107,500
中國中鐵(0390)18000股市值$193,320
中國中材(1893)10000股市值$95,000
金山軟件(3888)10000股市值$40,100
SOHO中國(0410)5000股市值$40,250
中國重汽(1808)2000股市值$24,240
遠洋地產(3377)1000股市值$9,660
流動負債
負債$464,77
資產淨值HK$809,993
不過不失既一年!!
星期四, 12月 13, 2007
中鐵
某人問，中交建(1800) 好D定中鐵(390)好D。小小力話中鐵。但某人又話中交建有過盈利高增長記錄，但中鐵都冇，唔係中交建好D咩??
咁講，買股票係買將來唔係買過去嘛!! 過去幾好都唔關你事喇!! 至於將來，係唔係中鐵一定好過中交建呢?? 我唔敢講喎!! 不過買賣呢家野唔係睇咩基本分析或者技術分析既。最主要都係睇番供應同需求喇!! 中鐵俾張張報紙吹到上天，需求一定大。IPO既時候抽中既比例又咁底，供應又有限。股價又咩理由唔升呢??
中鐵IPO既時候，小小力計過大約每抽20手先得1手，利潤有限。用margin抽以當時息口就更唔抽得過。於是決定中鐵上市第一日第一口價就買。當日，以每股$6.98買入18000股(18手) ，四日後上到$8.7，小小力帳面已經賺$30000喇!!
咁講，買股票係買將來唔係買過去嘛!! 過去幾好都唔關你事喇!! 至於將來，係唔係中鐵一定好過中交建呢?? 我唔敢講喎!! 不過買賣呢家野唔係睇咩基本分析或者技術分析既。最主要都係睇番供應同需求喇!! 中鐵俾張張報紙吹到上天，需求一定大。IPO既時候抽中既比例又咁底，供應又有限。股價又咩理由唔升呢??
中鐵IPO既時候，小小力計過大約每抽20手先得1手，利潤有限。用margin抽以當時息口就更唔抽得過。於是決定中鐵上市第一日第一口價就買。當日，以每股$6.98買入18000股(18手) ，四日後上到$8.7，小小力帳面已經賺$30000喇!!
星期三, 11月 14, 2007
星期一, 11月 12, 2007
星期四, 11月 01, 2007
星期三, 10月 31, 2007
黎明前的黑暗
中國銀行(3988)公布，截至今年9月底止，按國際會計準則編算的9個月股東應佔淨利潤為454.74億元(人民幣,下同)，按年升40.1%，每股收益0.18元，去年同期為0.14元。中行7-9月股東應佔利潤為159.31億元升22.7%，每股收益0.06元。
中行1-9月稅前利潤758.42億元，按年升37.56%。淨利息收入1,105.73億元升26.7%，手續費及佣金收支淨額189.23億元升87.88%，貸款減值損失71.69億元，淨交易損失14.55億元，證券投資淨損失23.28億元。
中行9月底每股淨資產1.64元，去年底為1.51元。總資產為6.02萬億元，較去年底5.33萬億元上升12.91%。
平均股東資金回報率15.18%，去年同期為14.44%。
中國銀行於業績公告中表示，集團為持有的美國次級住房貸款抵押債券及與其相關的債務抵押債券分別增提減值準備1.35億美元和1.87億美元(共計3.21億美元)。截至2007年9月30日，上述債券的準備金餘額分別為1.86億美元(折合人民幣13.95億元)和2.87億美元(折合人民幣21.52億元)。
截至2007年9月30日，集團持有美國次級住房貸款抵押債券的帳面價值為74.51億美元(折合人民幣559.60億元)，與其相關的債務抵押債券的帳面價值為4.96億美元(折合人民幣37.27億元)，分別佔集團證券投資總額的2.86%和0.19%。
中行6月底公布中期業績時，美國次級住房貸款抵押債券及與其相關債務抵押債券價值89.65億美元。
比較起其他中資銀行股如建行(939)，工行(1398) ，交行(3328) 同招行(3968) 既盈利都差，甚至連中信銀行(998) 都好過佢。主要原因係中國銀行35%既業務係海外業務，比他中資銀行都多，所以受美國次級住房貸款抵押影響亦較大。不過，隨著次按問題逐步解決，盈利預期將會回升，現在應該係黎明前既黑暗。不竟，中國既四大銀行，分工清晰，建設銀行做國家建設項目融資，工商銀行為工商業融資，農業銀行為農業發展融資。至於中國銀行，目標應該係為中國打開世界窗戶既投資銀行。例如什麼港股直通車計劃，QDII等等都會由中國銀行先行。所以，相信中國銀行前途無限，適合每次回落中底吸。小小力買入中國銀行既價錢係$3.9! 可以睇長遠。
中行1-9月稅前利潤758.42億元，按年升37.56%。淨利息收入1,105.73億元升26.7%，手續費及佣金收支淨額189.23億元升87.88%，貸款減值損失71.69億元，淨交易損失14.55億元，證券投資淨損失23.28億元。
中行9月底每股淨資產1.64元，去年底為1.51元。總資產為6.02萬億元，較去年底5.33萬億元上升12.91%。
平均股東資金回報率15.18%，去年同期為14.44%。
中國銀行於業績公告中表示，集團為持有的美國次級住房貸款抵押債券及與其相關的債務抵押債券分別增提減值準備1.35億美元和1.87億美元(共計3.21億美元)。截至2007年9月30日，上述債券的準備金餘額分別為1.86億美元(折合人民幣13.95億元)和2.87億美元(折合人民幣21.52億元)。
截至2007年9月30日，集團持有美國次級住房貸款抵押債券的帳面價值為74.51億美元(折合人民幣559.60億元)，與其相關的債務抵押債券的帳面價值為4.96億美元(折合人民幣37.27億元)，分別佔集團證券投資總額的2.86%和0.19%。
中行6月底公布中期業績時，美國次級住房貸款抵押債券及與其相關債務抵押債券價值89.65億美元。
比較起其他中資銀行股如建行(939)，工行(1398) ，交行(3328) 同招行(3968) 既盈利都差，甚至連中信銀行(998) 都好過佢。主要原因係中國銀行35%既業務係海外業務，比他中資銀行都多，所以受美國次級住房貸款抵押影響亦較大。不過，隨著次按問題逐步解決，盈利預期將會回升，現在應該係黎明前既黑暗。不竟，中國既四大銀行，分工清晰，建設銀行做國家建設項目融資，工商銀行為工商業融資，農業銀行為農業發展融資。至於中國銀行，目標應該係為中國打開世界窗戶既投資銀行。例如什麼港股直通車計劃，QDII等等都會由中國銀行先行。所以，相信中國銀行前途無限，適合每次回落中底吸。小小力買入中國銀行既價錢係$3.9! 可以睇長遠。
星期二, 10月 30, 2007
星期一, 10月 29, 2007
星期日, 10月 28, 2007
星期三, 10月 24, 2007
星期三, 10月 10, 2007
星期二, 10月 09, 2007
星期六, 9月 29, 2007
星期五, 9月 28, 2007
星期三, 8月 29, 2007
財險前景
轉貼財華社香港新聞中心/記者張國棟2007/08/28報道。
中國財險(2328-HK)自今年初4.5元一直徘徊至6月開始追落後，至8月升至11.6元，不少大型證券行報告早於其在9元水平時已建議沽售，甚至身體力行，即使財險上周公報業績超乎理想，部分大行仍維持建議，只有中資證券行維持較高評級，在個人資金自由行及國內加息的兩大誘因下，6行3保應是這批資金的首選，但投資者應否先選擇財險。
財險6月至8月初股價顯著上升，期間除了追落後之外，上升的主要原因是收購人壽業務有關；但兩周前開始的跌市，除股價太高外，同步受大行降低評級影響，股價無甚支持，於上周更曾跌至低於7元，之後上周五又以9.39元高收，高低位回升上34.1%。
其實，財險在今次跌市中，較其餘兩隻保險股跌幅為大，其中平安保險(2318-HK)較最高位下跌21%，中國人壽(2628-HK)亦只下跌25.2%，財險則是大跌39.6%，可以用大跌來形容，再者，平保和國壽已再創新高，但財險仍在10元以下，是否印證大行唱淡有理。
財險為內地最大的財產保險公司，市場份額達43.8%，上周公布上半年業績大增1.39倍，市盈率大約為32倍，但仍未能打動大行對其評級，其中尤以摩根士丹利及花旗集團為最；摩根士丹利指出，雖然該行已調高其07至09年盈利預測由14%至92%，該股的目標價亦只是由4.12元調升至5.68元，維持沽售建議，同時該行亦身體力行，於8月6日減持9,534萬股，作價10.337元，總值9.89億元，持股量降至10.5%。
至於，花旗集團研究報告則指出，由於財險現價水平已出現超買，加上國內在下半年會出現較多的天災，令到財險的賠付率上升，故建議投資者沽售，目標價為6.35元；另外里昂亦認為財險股價已反映中期業績理想，應該開始沽售獲利，而BNP亦建議減持，目標價為8.32元。
另外兩大行高盛及瑞信對財險維持中性評級，前者調高目標價至8.3元，高盛指財險受惠投資收入及承保利潤增加，預期07及08年承保利潤分別升117%及60%，故調高財險07及08年每股盈利預測分別0.39元及0.41元，而現價已反映大部分利好因素，瑞信給予的目標價為6.2元，反映於現水平有下調空間，但將會再檢討其評級。
看來，各大行認為財險在9元之前應該行人止步，然而中銀國際指財險業績較預期為高，調高財險今年盈利預測25%，由於淨利潤增長較快及壽險業務可望有所發展，故將該股評級上調為優於大市，目標價由10元，上調至12.6元。
財險今年是否沒有消息可炒，再難創新高，難以斷言，因為國內加息及個人資金自由行下，財險受追捧看似是理所當然，加上，財險今年將全面拓展壽險市場，除入股人保壽險28%權益外，亦會在市場尋找機會，以及回歸A股的計劃，這些消息都是未來1、2年的炒作借口，由此看財險再創新高，不是沒可能，較短線的投資者待創新高後，可以先行沽貨，較樂觀的投資者不妨跟隨中銀國際建議在12.6元左右出貨。
小小力覺得，大行唱淡，通常都係因為準備買貨，尤其係大摩，佢唱淡你可以買，佢唱好就準備出貨。至於經濟因素，無可否認壽險較財險滲透率同潛力都較高，前者長遠前景一定較好。但短期受惠國內經濟高速增長，固定資產投資速度遠比個人收入增長快得多，所以相信幾年內財險會跑贏壽險。而且中國財險仲有發行A股呢張皇牌未用!!
中國財險(2328-HK)自今年初4.5元一直徘徊至6月開始追落後，至8月升至11.6元，不少大型證券行報告早於其在9元水平時已建議沽售，甚至身體力行，即使財險上周公報業績超乎理想，部分大行仍維持建議，只有中資證券行維持較高評級，在個人資金自由行及國內加息的兩大誘因下，6行3保應是這批資金的首選，但投資者應否先選擇財險。
財險6月至8月初股價顯著上升，期間除了追落後之外，上升的主要原因是收購人壽業務有關；但兩周前開始的跌市，除股價太高外，同步受大行降低評級影響，股價無甚支持，於上周更曾跌至低於7元，之後上周五又以9.39元高收，高低位回升上34.1%。
其實，財險在今次跌市中，較其餘兩隻保險股跌幅為大，其中平安保險(2318-HK)較最高位下跌21%，中國人壽(2628-HK)亦只下跌25.2%，財險則是大跌39.6%，可以用大跌來形容，再者，平保和國壽已再創新高，但財險仍在10元以下，是否印證大行唱淡有理。
財險為內地最大的財產保險公司，市場份額達43.8%，上周公布上半年業績大增1.39倍，市盈率大約為32倍，但仍未能打動大行對其評級，其中尤以摩根士丹利及花旗集團為最；摩根士丹利指出，雖然該行已調高其07至09年盈利預測由14%至92%，該股的目標價亦只是由4.12元調升至5.68元，維持沽售建議，同時該行亦身體力行，於8月6日減持9,534萬股，作價10.337元，總值9.89億元，持股量降至10.5%。
至於，花旗集團研究報告則指出，由於財險現價水平已出現超買，加上國內在下半年會出現較多的天災，令到財險的賠付率上升，故建議投資者沽售，目標價為6.35元；另外里昂亦認為財險股價已反映中期業績理想，應該開始沽售獲利，而BNP亦建議減持，目標價為8.32元。
另外兩大行高盛及瑞信對財險維持中性評級，前者調高目標價至8.3元，高盛指財險受惠投資收入及承保利潤增加，預期07及08年承保利潤分別升117%及60%，故調高財險07及08年每股盈利預測分別0.39元及0.41元，而現價已反映大部分利好因素，瑞信給予的目標價為6.2元，反映於現水平有下調空間，但將會再檢討其評級。
看來，各大行認為財險在9元之前應該行人止步，然而中銀國際指財險業績較預期為高，調高財險今年盈利預測25%，由於淨利潤增長較快及壽險業務可望有所發展，故將該股評級上調為優於大市，目標價由10元，上調至12.6元。
財險今年是否沒有消息可炒，再難創新高，難以斷言，因為國內加息及個人資金自由行下，財險受追捧看似是理所當然，加上，財險今年將全面拓展壽險市場，除入股人保壽險28%權益外，亦會在市場尋找機會，以及回歸A股的計劃，這些消息都是未來1、2年的炒作借口，由此看財險再創新高，不是沒可能，較短線的投資者待創新高後，可以先行沽貨，較樂觀的投資者不妨跟隨中銀國際建議在12.6元左右出貨。
小小力覺得，大行唱淡，通常都係因為準備買貨，尤其係大摩，佢唱淡你可以買，佢唱好就準備出貨。至於經濟因素，無可否認壽險較財險滲透率同潛力都較高，前者長遠前景一定較好。但短期受惠國內經濟高速增長，固定資產投資速度遠比個人收入增長快得多，所以相信幾年內財險會跑贏壽險。而且中國財險仲有發行A股呢張皇牌未用!!
星期二, 8月 28, 2007
無心睡覺
無心睡覺，股市日日升，短時間好似升得過急，整晚想著係唔係應該離場之際，昨夜美國港股急升，中國人壽(2628) 竟然升過$40，一隻咁大既股票竟然可以升兩成，離場既決定又要再諗一諗。
近日，北水南調，A+H股差價概念令某D本地H股股價急升。想講既係，由於中國同香港既會計制度有所不同，盈利既計算方法亦有分別，好難直接去比較股價或者市盈率去話A股貴定H股貴。自己既一個簡單睇法係睇50%差價，即如果A股同H股相差50%以上，就以H股比較平。如果50%以下，就以A股比較平。當然呢個係好General，某D行業睇法可能有D出入。用呢個方法，如果你係買唔到A股，H股貴你就唔好買或者出貨喇!!
近日，北水南調，A+H股差價概念令某D本地H股股價急升。想講既係，由於中國同香港既會計制度有所不同，盈利既計算方法亦有分別，好難直接去比較股價或者市盈率去話A股貴定H股貴。自己既一個簡單睇法係睇50%差價，即如果A股同H股相差50%以上，就以H股比較平。如果50%以下，就以A股比較平。當然呢個係好General，某D行業睇法可能有D出入。用呢個方法，如果你係買唔到A股，H股貴你就唔好買或者出貨喇!!
星期六, 8月 25, 2007
星期三, 8月 22, 2007
星期三, 8月 15, 2007
星期五, 8月 10, 2007
星期六, 8月 04, 2007
星期二, 7月 31, 2007
星期五, 7月 27, 2007
星期四, 7月 26, 2007
星期一, 7月 23, 2007
星期四, 7月 19, 2007
星期二, 7月 17, 2007
星期五, 7月 13, 2007
匯豐中國翔龍基金
一隻一半投資Ａ股，受惠於QD II 既基金。如果你買唔到國內Ａ股，但又想從國內Ａ股既暴升中獲利，呢隻基金長線黎講係一隻唔錯既選擇。
投資界普遍認為，Ａ股仍處大牛市，每逢調整均屬入市機會。因應市場對內地Ａ股的憧憬，有消息透露，匯豐即將推出投資於內地Ａ、Ｂ股及本港中資股的交易所買賣基金（ＥＴＦ），名為「匯豐中國翔龍基金」（０８２０），７月（６日）至１１日進行公開認購，７月２０日於港交所（０３８８）掛牌，集資額為４億美元（約３１﹒２億港元），當中一半均會投資於Ａ股市場。風險係當基金總值低於４億港元時，呢隻基金將停止營業營業
翔龍基金為本港首隻不跟隨指數的主動管理及不可贖回的封閉式中國基金。消息指出，翔龍每個基金單位定價為１０港元，當中已包括３﹒５％的首次認購費。以每手為１０００個基金單位計算，連同佣金等手續費，入場費為約１﹒０１萬元，相對Ａ５０中國基金（２８２３）逾１﹒６萬元的入場費便宜；不過，該基金每年將額外收取１﹒５％的管理費用。
投資界普遍認為，Ａ股仍處大牛市，每逢調整均屬入市機會。因應市場對內地Ａ股的憧憬，有消息透露，匯豐即將推出投資於內地Ａ、Ｂ股及本港中資股的交易所買賣基金（ＥＴＦ），名為「匯豐中國翔龍基金」（０８２０），７月（６日）至１１日進行公開認購，７月２０日於港交所（０３８８）掛牌，集資額為４億美元（約３１﹒２億港元），當中一半均會投資於Ａ股市場。風險係當基金總值低於４億港元時，呢隻基金將停止營業營業
翔龍基金為本港首隻不跟隨指數的主動管理及不可贖回的封閉式中國基金。消息指出，翔龍每個基金單位定價為１０港元，當中已包括３﹒５％的首次認購費。以每手為１０００個基金單位計算，連同佣金等手續費，入場費為約１﹒０１萬元，相對Ａ５０中國基金（２８２３）逾１﹒６萬元的入場費便宜；不過，該基金每年將額外收取１﹒５％的管理費用。
星期三, 7月 04, 2007
復星國際
復星國際(0656)業務多元化, 業務範疇除鋼鐵、地產、醫藥外, 亦涉足零售、證券、礦業等業務。復星 06年3大盈利來源包括鋼鐵（佔 54%），房地產(25%)及醫藥；以資產值計算，現時復星資產 3大地域分佈包括上海（63％），北京( 24%)及杭州( 9%)。
復星國際多年來以私募基金般的方式投資於多間內地公司，復星擁有兩家香港上市公司股權，即復地（2337）及招金（1818），以及 3 家上海 A 股公司。至於非上市資產中，值得留意其直接持有 19.7％股權（另間接持約 6％）的證券公司德邦。此公司以淨資產值計算，是內地最大民營證券公司。 旗下控股公司逾100間, 包括
上海復地 (2337), 業務 : 房地產開發及經營
招金礦業 (1818), 開採金礦
南鋼股份 (滬 : 600282), 鋼鐵
復星醫藥 (滬 : 600196), 醫藥製造
友誼股份 (滬 : 600827), 批發和零售業務
豫園商城 (滬 : 600655), 房地產開發及經營
羚銳股份 (滬 : 600285), 醫藥製造
深圳藥業 (深 : 000028), 醫藥製造
復星06年純利下跌近 20％至 11億元，主要是去年為 A 股公司的股改作出補償，以及土地增值稅的撥備。復星預期今年集團全年股東應佔純利不少於21.51 億元，較2006 年勁升96％，集團計劃將每年盈利的30％，用作派息。
小小力覺得，復星P/E大約22倍，如果盈利勁升，P/E將進一步下降到大約15-16倍，可以作中線投資。
復星國際多年來以私募基金般的方式投資於多間內地公司，復星擁有兩家香港上市公司股權，即復地（2337）及招金（1818），以及 3 家上海 A 股公司。至於非上市資產中，值得留意其直接持有 19.7％股權（另間接持約 6％）的證券公司德邦。此公司以淨資產值計算，是內地最大民營證券公司。 旗下控股公司逾100間, 包括
上海復地 (2337), 業務 : 房地產開發及經營
招金礦業 (1818), 開採金礦
南鋼股份 (滬 : 600282), 鋼鐵
復星醫藥 (滬 : 600196), 醫藥製造
友誼股份 (滬 : 600827), 批發和零售業務
豫園商城 (滬 : 600655), 房地產開發及經營
羚銳股份 (滬 : 600285), 醫藥製造
深圳藥業 (深 : 000028), 醫藥製造
復星06年純利下跌近 20％至 11億元，主要是去年為 A 股公司的股改作出補償，以及土地增值稅的撥備。復星預期今年集團全年股東應佔純利不少於21.51 億元，較2006 年勁升96％，集團計劃將每年盈利的30％，用作派息。
小小力覺得，復星P/E大約22倍，如果盈利勁升，P/E將進一步下降到大約15-16倍，可以作中線投資。
星期二, 6月 26, 2007
星期一, 5月 14, 2007
星期四, 4月 12, 2007
洛陽欒川鉬業
鉬(Molybdenum)是一種金屬元素，它的化學符號是Mo，它的原子序數是42，是一種灰色的過渡金屬。鉬的純金屬是銀白色，非常堅硬。
鉬通常用作合金及不銹鋼的添加劑。把少量鉬加到鋼之中，可使鋼變硬。它可增強合金的強度、硬度、可焊性及韌性，還可增強其耐高溫強度及耐腐蝕性能。 實驗證明，鉬化合物具有低的毒性，這是鉬區別於其它重金屬的顯著特徵之一。
應用：
鋼鐵及鑄鐵之合金劑, 高溫合金, 工具鋼, 印刷墨, 塗料, 陶瓷等色料, 觸媒, 固體潤滑劑, 火箭及飛機零件, 反應容器, 金屬陶器, 模鑄銅鉬合金, 特殊電池等.
鉬是對植物很重要的營養素，也在一些酶之中找得到。
欒(粵音讀「聯」)川是中國河南省洛陽市的一個地區，經濟水平相對落後，仍屬貧困縣之一，但天然資源豐富，蘊藏金、鉬、鎢、鐵等礦產，亦有天然藥庫之稱，因盛產天麻、麝香等藥材。鉬(粵音讀「目」)是金屬元素，為一種銀白色的堅硬金屬，通常用於煉鋼，因其合成物質可增加鋼鐵硬度、耐熱和耐腐蝕能力等。現時全球鉬藏最豐富的國家，包括中國、美國和智利，其中中國佔近38％。
洛陽欒川鉬業擁有全球最大的鉬礦，儲存量達２０６萬噸。消息人士指洛鉬將發行約１０億股新股， 新股發行比例為２２﹒７３％，總集資額約為６億美元（約４６﹒８億港元）。由於洛鉬為國有企業，因此該股亦會另外發行１０％股份予社保基金。
欒川鉬業從事鉬及鎢等天然資源的開採和加工，公司屬洛陽市政府的國營企業，1999年成立。欒鉬是內地最大的鉬及鎢生產商，去年分別生產498及506公噸的鉬和鎢。由於採鉬業務隨時受內地政策影響，例如過去兩年，中央以污染理由終止若干鉬礦的生產，以致鉬的價格一向較波動。欒鉬保薦人瑞銀的研究報告指出，欒鉬日後要面對的風險，主要亦是來自價格和國家政策。該行估計，鉬的價格會由去年每磅195.8元人民幣(25.11美元)，降至今年預計的175.5元人民幣(22.5美元)。
洛陽欒川鉬業
保薦人 : 摩根士丹利、瑞銀
招股價每股$3.60 - $5.04
25/4公佈抽籤結果，26/4掛牌上市。
鉬通常用作合金及不銹鋼的添加劑。把少量鉬加到鋼之中，可使鋼變硬。它可增強合金的強度、硬度、可焊性及韌性，還可增強其耐高溫強度及耐腐蝕性能。 實驗證明，鉬化合物具有低的毒性，這是鉬區別於其它重金屬的顯著特徵之一。
應用：
鋼鐵及鑄鐵之合金劑, 高溫合金, 工具鋼, 印刷墨, 塗料, 陶瓷等色料, 觸媒, 固體潤滑劑, 火箭及飛機零件, 反應容器, 金屬陶器, 模鑄銅鉬合金, 特殊電池等.
鉬是對植物很重要的營養素，也在一些酶之中找得到。
欒(粵音讀「聯」)川是中國河南省洛陽市的一個地區，經濟水平相對落後，仍屬貧困縣之一，但天然資源豐富，蘊藏金、鉬、鎢、鐵等礦產，亦有天然藥庫之稱，因盛產天麻、麝香等藥材。鉬(粵音讀「目」)是金屬元素，為一種銀白色的堅硬金屬，通常用於煉鋼，因其合成物質可增加鋼鐵硬度、耐熱和耐腐蝕能力等。現時全球鉬藏最豐富的國家，包括中國、美國和智利，其中中國佔近38％。
洛陽欒川鉬業擁有全球最大的鉬礦，儲存量達２０６萬噸。消息人士指洛鉬將發行約１０億股新股， 新股發行比例為２２﹒７３％，總集資額約為６億美元（約４６﹒８億港元）。由於洛鉬為國有企業，因此該股亦會另外發行１０％股份予社保基金。
欒川鉬業從事鉬及鎢等天然資源的開採和加工，公司屬洛陽市政府的國營企業，1999年成立。欒鉬是內地最大的鉬及鎢生產商，去年分別生產498及506公噸的鉬和鎢。由於採鉬業務隨時受內地政策影響，例如過去兩年，中央以污染理由終止若干鉬礦的生產，以致鉬的價格一向較波動。欒鉬保薦人瑞銀的研究報告指出，欒鉬日後要面對的風險，主要亦是來自價格和國家政策。該行估計，鉬的價格會由去年每磅195.8元人民幣(25.11美元)，降至今年預計的175.5元人民幣(22.5美元)。
洛陽欒川鉬業
保薦人 : 摩根士丹利、瑞銀
招股價每股$3.60 - $5.04
25/4公佈抽籤結果，26/4掛牌上市。
星期三, 3月 28, 2007
星期六, 3月 24, 2007
左一巴，右一巴
3月21日，星期三。恒生指數升159.51點，收19516.41。成交468億元。3月期指升241點，收19507點，接近平水。是夜，FED(美國聯邦儲備局)一致通過維持利率在5.25%不變，同時表示仍關注通膨風險。消息刺激，道瓊工業指數收高159.42點,或1.30%，報12,447.52點，標準普爾500指數上漲24.10點，或1.71%,報1,435.04點，Nasdaq綜合股價指數亦收漲47.71點，或1.98%，報2,455.92點。3月22日恒生指數亦受消息刺激半日升237點。市場上大多數投資者又一次估錯市，估會跌落18000點水平既人又一次錯失。但最怕既都係當你認為個市開始番既時候入市但個市又跌番落去。正是「左一巴，右一巴」。
中國糧油控股（606）首日上市，較招股價升49％，收五元五角三仙（最高升60％）。但我個人對佢既長遠發展唔係咁睇好，因為公司只係做整條食品供給線既加工工作。
味千中國( 538) 正式公開招股 ，以 28.3至34.6倍加權平均(weighted-average) P/E 招股，計及新股全面攤薄P/E，應係46.1至56.1倍，超貴!!(面值 ： 每股0.10港元)。廣東省、武漢及成都味千拉麵餐廳 - 深圳味千 ，截至去年9月底 ，23家餐 廳營業額 5950萬元人民幣，但盈利僅得130萬元人民幣，相對集團預測06年盈 利1.1億元人民幣相差好遠。古古怪怪，都係唔好買喇!! 隻隻上市新股都話超額認購幾多幾多倍，都唔知真定假的。
臨時離開港股買基金，買左領先動力水資源基金 -此基金採用動力策略，如果指數趨勢向上且表現穩定的話，基金會透過投資指數的成分股公司及指數期貨長倉，並利用指數期貨的槓桿效應，把指數之參與率提高至最多1.5倍，放大基金的表現﹔相反，若市况轉差，風險水平增加之時，基金減持成分股公司的股票之外，同時增持指數期貨短倉，冀穩定基金之表現。
此基金適合作中長線投資，並不適合作短線炒賣。基金已經開始發售，首次發售期會於4月13日截止，推出日為4月18日。首次認購費最高5％，管理費用每年1.75％，最低投資額為3000美元。
中國糧油控股（606）首日上市，較招股價升49％，收五元五角三仙（最高升60％）。但我個人對佢既長遠發展唔係咁睇好，因為公司只係做整條食品供給線既加工工作。
味千中國( 538) 正式公開招股 ，以 28.3至34.6倍加權平均(weighted-average) P/E 招股，計及新股全面攤薄P/E，應係46.1至56.1倍，超貴!!(面值 ： 每股0.10港元)。廣東省、武漢及成都味千拉麵餐廳 - 深圳味千 ，截至去年9月底 ，23家餐 廳營業額 5950萬元人民幣，但盈利僅得130萬元人民幣，相對集團預測06年盈 利1.1億元人民幣相差好遠。古古怪怪，都係唔好買喇!! 隻隻上市新股都話超額認購幾多幾多倍，都唔知真定假的。
臨時離開港股買基金，買左領先動力水資源基金 -此基金採用動力策略，如果指數趨勢向上且表現穩定的話，基金會透過投資指數的成分股公司及指數期貨長倉，並利用指數期貨的槓桿效應，把指數之參與率提高至最多1.5倍，放大基金的表現﹔相反，若市况轉差，風險水平增加之時，基金減持成分股公司的股票之外，同時增持指數期貨短倉，冀穩定基金之表現。
此基金適合作中長線投資，並不適合作短線炒賣。基金已經開始發售，首次發售期會於4月13日截止，推出日為4月18日。首次認購費最高5％，管理費用每年1.75％，最低投資額為3000美元。
星期二, 3月 20, 2007
水源
地球的污染日益嚴重，可供人類飲用的水源愈見珍貴。開發乾淨的水源，已成為今日的世界性重要課題，但如果投資者可把握機會，從中發掘投資機會的話，或會是財富的新水源。法興全資附屬公司領先資產管理，日前推出一隻投資於水資源行業的基金，名為領先動力水資源基金。
基金的表現，與世界水資源總回報指數的表現掛鈎。該指數由20隻全球最大的水資源行業股份組成，其中的業務包括水務供應、供水系統和基建及水質處理。指數由道瓊斯公司負責計算，成分股每半年檢討一次，而成分股比重調整則每季一次。截至2月15日為止，指數內的成分股公司，包括有全球市值最大的法國水務供應公司Veolia Environnement、英國水務供應公司United Utilities等。
從世界銀行數據表示，未來10年需要投資約6000億美元於水資源行業，從而解決食水短缺的問題。因此，從事水資源行業的公司會有高增長潛力。
此基金採用動力策略，如果指數趨勢向上且表現穩定的話，基金會透過投資指數的成分股公司及指數期貨長倉，並利用指數期貨的槓桿效應，把指數之參與率提高至最多1.5倍，放大基金的表現﹔相反，若市况轉差，風險水平增加之時，基金減持成分股公司的股票之外，同時增持指數期貨短倉，冀穩定基金之表現。
此基金適合作中長線投資，並不適合作短線炒賣。基金已經開始發售，首次發售期會於4月13日截止，推出日為4月18日。首次認購費最高5％，管理費用每年1.75％，最低投資額為3000美元。
壞孩子基金投資左7500美元，認購費2％。
基金的表現，與世界水資源總回報指數的表現掛鈎。該指數由20隻全球最大的水資源行業股份組成，其中的業務包括水務供應、供水系統和基建及水質處理。指數由道瓊斯公司負責計算，成分股每半年檢討一次，而成分股比重調整則每季一次。截至2月15日為止，指數內的成分股公司，包括有全球市值最大的法國水務供應公司Veolia Environnement、英國水務供應公司United Utilities等。
從世界銀行數據表示，未來10年需要投資約6000億美元於水資源行業，從而解決食水短缺的問題。因此，從事水資源行業的公司會有高增長潛力。
此基金採用動力策略，如果指數趨勢向上且表現穩定的話，基金會透過投資指數的成分股公司及指數期貨長倉，並利用指數期貨的槓桿效應，把指數之參與率提高至最多1.5倍，放大基金的表現﹔相反，若市况轉差，風險水平增加之時，基金減持成分股公司的股票之外，同時增持指數期貨短倉，冀穩定基金之表現。
此基金適合作中長線投資，並不適合作短線炒賣。基金已經開始發售，首次發售期會於4月13日截止，推出日為4月18日。首次認購費最高5％，管理費用每年1.75％，最低投資額為3000美元。
壞孩子基金投資左7500美元，認購費2％。
星期一, 3月 19, 2007
次級按揭
次級按揭貸款 (sub prime mortgage lending)是金融機構向信用記錄不佳的房屋購買者投放的貸款，有高回報高風險的特性。由於購買者需支付利率比普通貸款高，巨大的利潤促使金融機構大量提高投放金額。
2001年至2005年，美國次級按揭貸款額逐年大幅增加，2005年達到6250億美元之多，比2001年放大了5倍。
然而，由於次級按揭借貸人的信用難以保證，貸款包含的風險因素相當高。美聯儲基准利率在過去3年內連續提高17次，次級按揭所需的供款也逐步攀升，導致低收入借貸人無力支付還款，部分房屋貸款開始轉換成壞賬。
小小力早已經講過，美國人習慣消費，強勁既內在消費支持左美國既國內生產總值(GDP) 。
由於
GDP = C + I + (G – T) + (M – X)
C係 Consumption消費正常佔GDP既60%，但美國更高，因為貿易赤字龐大(M係Import入口，X係Export出口，M – X係Net Export淨貿易差，由於美國生產成本高，入口遠超於出口，所以M – X係一個大負數) ， G係Government政府開支，一般國家/地區如特首所講唔超過20%，但美國就超過小小，主要係支付龐大軍費，T係Tax稅收，由於生產成本高，工業商業都冇進展， T係一個細數，I係Investment，由於經濟唔好，投資者對美元資產失去興趣，I 逐步減少中。但GDP卻有增無減，顯示其中的C必須龐大增長。但市民收入冇乜增長，用乜去支持消費呢?? 冇錯，就係通過用高息去貸款繼續。將房屋再按揭去貸款，這就是次級按揭貸款市場。由於利息收入高，銀行樂於加入次級按揭貸款市場而忘記左風險管理。本來房屋價格如果繼續升係冇問題，但如之前所講，投資者對美元資產失去興趣，房屋價格大跌，咁就大問題。
例子係，你用價值一百萬既房屋抵押去貸款，貸款比率係房屋價格既30%，銀行於是借你三十萬。但期間房屋價格大跌，你既房屋依家只值八十萬，根據規定，你最多借你房屋價格30%，即二十四萬。但你已經借左三十萬，差價六萬你要即刻歸還。房屋價格越繼續跌，你要即刻歸還既錢就越多。但大多人都冇錢還，破產。銀行借出去既錢就變成懷帳(Bad Debt) 。影響盈利(Profit) 同現金流(Cash Flow) 。又由於銀行與銀行之間係有結算往來，一間銀行出事，會影響整個金融體系既穩定性。
題外話，好多亞洲國家如中國/日本，雖然M – X 同 G – T都係正數，但由於C係佔GDP既60%，而亞洲人大多傾向儲蓄，C非常之小，一旦出口縮小，GDP立即會大大減少。所以這些國家會積極鼓勵內消保持GDP穩定增長，因為GDP係向其他人考慮貸款俾呢個國家與否既重要因素。
註 :
C = C0 + C1 * Y
C0係自發的消費(autonomous spending)，同收入冇關，即你冇收入都要既基本消費。
Y係收入。
C1係邊際消費傾向(marginal propensity of consumption) ，即你用收入既幾多黎消費。C1通常大過零細過一，零即唔用收入黎消費，一即用哂收入黎消費。亞洲人既C1接近零，美國人既C1接近一。
2001年至2005年，美國次級按揭貸款額逐年大幅增加，2005年達到6250億美元之多，比2001年放大了5倍。
然而，由於次級按揭借貸人的信用難以保證，貸款包含的風險因素相當高。美聯儲基准利率在過去3年內連續提高17次，次級按揭所需的供款也逐步攀升，導致低收入借貸人無力支付還款，部分房屋貸款開始轉換成壞賬。
小小力早已經講過，美國人習慣消費，強勁既內在消費支持左美國既國內生產總值(GDP) 。
由於
GDP = C + I + (G – T) + (M – X)
C係 Consumption消費正常佔GDP既60%，但美國更高，因為貿易赤字龐大(M係Import入口，X係Export出口，M – X係Net Export淨貿易差，由於美國生產成本高，入口遠超於出口，所以M – X係一個大負數) ， G係Government政府開支，一般國家/地區如特首所講唔超過20%，但美國就超過小小，主要係支付龐大軍費，T係Tax稅收，由於生產成本高，工業商業都冇進展， T係一個細數，I係Investment，由於經濟唔好，投資者對美元資產失去興趣，I 逐步減少中。但GDP卻有增無減，顯示其中的C必須龐大增長。但市民收入冇乜增長，用乜去支持消費呢?? 冇錯，就係通過用高息去貸款繼續。將房屋再按揭去貸款，這就是次級按揭貸款市場。由於利息收入高，銀行樂於加入次級按揭貸款市場而忘記左風險管理。本來房屋價格如果繼續升係冇問題，但如之前所講，投資者對美元資產失去興趣，房屋價格大跌，咁就大問題。
例子係，你用價值一百萬既房屋抵押去貸款，貸款比率係房屋價格既30%，銀行於是借你三十萬。但期間房屋價格大跌，你既房屋依家只值八十萬，根據規定，你最多借你房屋價格30%，即二十四萬。但你已經借左三十萬，差價六萬你要即刻歸還。房屋價格越繼續跌，你要即刻歸還既錢就越多。但大多人都冇錢還，破產。銀行借出去既錢就變成懷帳(Bad Debt) 。影響盈利(Profit) 同現金流(Cash Flow) 。又由於銀行與銀行之間係有結算往來，一間銀行出事，會影響整個金融體系既穩定性。
題外話，好多亞洲國家如中國/日本，雖然M – X 同 G – T都係正數，但由於C係佔GDP既60%，而亞洲人大多傾向儲蓄，C非常之小，一旦出口縮小，GDP立即會大大減少。所以這些國家會積極鼓勵內消保持GDP穩定增長，因為GDP係向其他人考慮貸款俾呢個國家與否既重要因素。
註 :
C = C0 + C1 * Y
C0係自發的消費(autonomous spending)，同收入冇關，即你冇收入都要既基本消費。
Y係收入。
C1係邊際消費傾向(marginal propensity of consumption) ，即你用收入既幾多黎消費。C1通常大過零細過一，零即唔用收入黎消費，一即用哂收入黎消費。亞洲人既C1接近零，美國人既C1接近一。
星期一, 3月 12, 2007
星期四, 3月 08, 2007
中糧控股
中糧控股入場費3757元
中糧控股（606）
中糧控股擬以每股三元一角至三元七角二仙，發行六億九千七百八十四萬六千股，每手一千股入場費三千七百五十七點五元，集資不逾二十六億元，並擬於下周四（三月八日）公開招股，二十一日主板掛牌，高盛及中銀國際任保薦人。
有基金經理表示，該股最大賣點在於以玉米提煉乙醇作生物燃料，雖然該業務現佔公司營業額不多，但由於公司持有國家授與的四張營業牌照中的二張，形成壟斷，加上管理層昨承諾會加大該方面業務發展，令其前景向好。
中糧控股除預計將成為基金愛股之外，初步招股書披露，日本三菱（MitsubishiCorp）亦斥資七十九億日圓（約五點一五億港元）認購部分新股，禁售期十二個月。去年首三季，純利達五點零七億元，按年急升一點二六倍，並預期全年純利將不少於六點二二億元。
公司預測今年資本開支將達三十二點九七億元，按年增近九成，主要用作興建廠房及購買設備，其中發展生物燃料及生化業務的開支有二十一億元。
中糧控股（606）
中糧控股擬以每股三元一角至三元七角二仙，發行六億九千七百八十四萬六千股，每手一千股入場費三千七百五十七點五元，集資不逾二十六億元，並擬於下周四（三月八日）公開招股，二十一日主板掛牌，高盛及中銀國際任保薦人。
有基金經理表示，該股最大賣點在於以玉米提煉乙醇作生物燃料，雖然該業務現佔公司營業額不多，但由於公司持有國家授與的四張營業牌照中的二張，形成壟斷，加上管理層昨承諾會加大該方面業務發展，令其前景向好。
中糧控股除預計將成為基金愛股之外，初步招股書披露，日本三菱（MitsubishiCorp）亦斥資七十九億日圓（約五點一五億港元）認購部分新股，禁售期十二個月。去年首三季，純利達五點零七億元，按年急升一點二六倍，並預期全年純利將不少於六點二二億元。
公司預測今年資本開支將達三十二點九七億元，按年增近九成，主要用作興建廠房及購買設備，其中發展生物燃料及生化業務的開支有二十一億元。
星期二, 3月 06, 2007
星期六, 3月 03, 2007
星期三, 2月 28, 2007
星期四, 2月 22, 2007
星期一, 2月 12, 2007
星期三, 1月 31, 2007
星期一, 1月 29, 2007
山東阜豐
抽新股，山東阜豐 (546) ，用黃表申請左10000股，用左大約45,000蚊。
阜豐集團的賣點是國內生產谷氨酸的龍頭企業,佔該產品於國內的兩成巿場。雖然味精生產不算是港人常注視的行業,但味精生產涉及日常飲食的各個層面,其表現相對較穩定,故羅尚沛預期,阜豐集團上巿後,股價未必會出現大插水的情況,但長線而言,該股亦未必有太大的升值潛力,故只適合用作短炒之用。
而巿場對阜豐集團的焦點落在玉米價格對生產成本的影響。按照阜豐集團的招股書披露,在03年至今,玉米粒佔整體生產成本保持在50%。但去年美國農產品因天災而失收,加上當地政府要求用玉米來提煉乙醇以取代原油,令玉米期貨價格攀升多年高位,更成為06年商品價格升幅之冠。這種情況一直令投資者對阜豐集團存有隱憂。但其實中國的玉米巿場與美國是兩個截而不同的巿場。
中國玉米在06年屬豐收年,縱使國內玉米價格仍有所攀升,但情況不會像美國一樣,因天災失收而導致價格突然攀升至無法預測的水平。況且,中國仍是玉米的淨出口國,目前佔世界玉米總供應的20%,排名僅次於美國。而玉米生產大部分集中在華北地區,故此,只要07年華北地區沒有出現大罕災等情況,國內的玉米價格便不會構成重大威脅。加上目前阜豐的玉米供應商超過100間,最大的5個玉米供應商只佔公司少於一成的採購量。阜豐集團應該有能力分散玉米的採購風險及提高議價能力。
該公司最令人擔心的反而是營運狀況。阜豐集團的毛利率、營業額及純利雖然在03年至今均錄得升幅,但其增長幅度的波動相當龐大。以營業額為例,該公司在04年的營業增長約39.2%,但該數字去到05年突然急升至107.3%,但直至06年首八個月,營業增長又回落至44%的水平。這種巨大的波幅亦出現在公司的純利及毛利率。高信投資顧問首席環球投資策略員沈慶洪指出,營業數據的波幅反映阜豐管理層在成本及產品定價上欠缺控制力,該公司亦沒有為玉米價格作對沖,故此如客觀環境出現大波動,該公司將承受較大的營運風險。
沈慶洪亦指出,阜豐集團的招股定價輕微高於同業。參考同類公司大成生化科技(0809)現價,該公司的預測巿盈率約為10.77倍,但阜豐集團如以上限定價,其07年巿盈率為11.15倍。值得一提的是,有巿場人士經常以味丹國際(2317)的估值來比較阜豐集團的定價,但兩間公司的業務實屬不同,味丹國際有七成的銷量是供應給越南及日本巿場。味精及谷氨酸分別佔營業額61.8%及11.3%。但阜豐集團現時約95%的銷量是供應給國內巿場。故此,把味丹國際和阜豐集團作出比較實屬不合理,而味丹國際目前巿盈率高達27倍。
不過,沈慶洪指,阜豐集團把集資額42%用作興建內蒙古廠房,其餘40%用作償還荷銀的貸款,有機會把負債比率減至20%的水平,從集資用途看來,阜豐集團的確有意做長線生意,加上其派息率約30%,在新股之中,屬派息較高的公司之一。故此,沈慶洪和羅尚沛均認為,以基本因素而言,阜豐集團上巿初段,股價出現大跌的可能性不高。
盈利記錄:
2003年3千5百萬
2004年7千萬
2005年2億幾
但小小力既投資係唔係太過集中係山東呢??
阜豐集團的賣點是國內生產谷氨酸的龍頭企業,佔該產品於國內的兩成巿場。雖然味精生產不算是港人常注視的行業,但味精生產涉及日常飲食的各個層面,其表現相對較穩定,故羅尚沛預期,阜豐集團上巿後,股價未必會出現大插水的情況,但長線而言,該股亦未必有太大的升值潛力,故只適合用作短炒之用。
而巿場對阜豐集團的焦點落在玉米價格對生產成本的影響。按照阜豐集團的招股書披露,在03年至今,玉米粒佔整體生產成本保持在50%。但去年美國農產品因天災而失收,加上當地政府要求用玉米來提煉乙醇以取代原油,令玉米期貨價格攀升多年高位,更成為06年商品價格升幅之冠。這種情況一直令投資者對阜豐集團存有隱憂。但其實中國的玉米巿場與美國是兩個截而不同的巿場。
中國玉米在06年屬豐收年,縱使國內玉米價格仍有所攀升,但情況不會像美國一樣,因天災失收而導致價格突然攀升至無法預測的水平。況且,中國仍是玉米的淨出口國,目前佔世界玉米總供應的20%,排名僅次於美國。而玉米生產大部分集中在華北地區,故此,只要07年華北地區沒有出現大罕災等情況,國內的玉米價格便不會構成重大威脅。加上目前阜豐的玉米供應商超過100間,最大的5個玉米供應商只佔公司少於一成的採購量。阜豐集團應該有能力分散玉米的採購風險及提高議價能力。
該公司最令人擔心的反而是營運狀況。阜豐集團的毛利率、營業額及純利雖然在03年至今均錄得升幅,但其增長幅度的波動相當龐大。以營業額為例,該公司在04年的營業增長約39.2%,但該數字去到05年突然急升至107.3%,但直至06年首八個月,營業增長又回落至44%的水平。這種巨大的波幅亦出現在公司的純利及毛利率。高信投資顧問首席環球投資策略員沈慶洪指出,營業數據的波幅反映阜豐管理層在成本及產品定價上欠缺控制力,該公司亦沒有為玉米價格作對沖,故此如客觀環境出現大波動,該公司將承受較大的營運風險。
沈慶洪亦指出,阜豐集團的招股定價輕微高於同業。參考同類公司大成生化科技(0809)現價,該公司的預測巿盈率約為10.77倍,但阜豐集團如以上限定價,其07年巿盈率為11.15倍。值得一提的是,有巿場人士經常以味丹國際(2317)的估值來比較阜豐集團的定價,但兩間公司的業務實屬不同,味丹國際有七成的銷量是供應給越南及日本巿場。味精及谷氨酸分別佔營業額61.8%及11.3%。但阜豐集團現時約95%的銷量是供應給國內巿場。故此,把味丹國際和阜豐集團作出比較實屬不合理,而味丹國際目前巿盈率高達27倍。
不過,沈慶洪指,阜豐集團把集資額42%用作興建內蒙古廠房,其餘40%用作償還荷銀的貸款,有機會把負債比率減至20%的水平,從集資用途看來,阜豐集團的確有意做長線生意,加上其派息率約30%,在新股之中,屬派息較高的公司之一。故此,沈慶洪和羅尚沛均認為,以基本因素而言,阜豐集團上巿初段,股價出現大跌的可能性不高。
盈利記錄:
2003年3千5百萬
2004年7千萬
2005年2億幾
但小小力既投資係唔係太過集中係山東呢??
星期三, 1月 17, 2007
市盈率
市盈率(P/E Ratio) 係股票每股既市價(market price) 同每股去年盈利(earning) 既比率。一般可以睇成投資回本年期。例如，一隻股票佢既市盈率係十倍，表示你投資一蚊，用十年時間就可以賺番一蚊!! 市盈率越高，回本年期越長。所以一般大藍籌或者公用股既市盈率相對比較低。再者，每個行業都有一個大約既市盈率參考價，如果某公司既市盈率大大高於同業，咁呢間公司既股票就叫做貴(over vauled)。最終呢間公司既股票會跌價，令佢既市盈率返回同業水平。相反，市盈率低於同業既(under valued) 股票會升到同業水平，所以有投資價值。
例子一，投資銀行市盈率介乎11至13之間，咁，美國銀行(Bank of America)係12.30，花旗銀行(CitiBank) 係11.79，德意志銀行(Deutsche Bank) 係11.23，犘根大通(JP Morgan)係13.70，匯豐(0005) 係13.29。所以現水平匯豐唔算貴。
例子二，人壽保險股市盈率介乎14至16之間，咁，AIG係16.91，AXA係14.64，(宏利)Manulife係16.35，英國保誠(Prudential) 係16.45，但現水平中國人壽(2628)既市盈率係76.02，貴到呢…如果以市盈率16倍計，中國人壽既合理價應該係$5.37。
例子一，投資銀行市盈率介乎11至13之間，咁，美國銀行(Bank of America)係12.30，花旗銀行(CitiBank) 係11.79，德意志銀行(Deutsche Bank) 係11.23，犘根大通(JP Morgan)係13.70，匯豐(0005) 係13.29。所以現水平匯豐唔算貴。
例子二，人壽保險股市盈率介乎14至16之間，咁，AIG係16.91，AXA係14.64，(宏利)Manulife係16.35，英國保誠(Prudential) 係16.45，但現水平中國人壽(2628)既市盈率係76.02，貴到呢…如果以市盈率16倍計，中國人壽既合理價應該係$5.37。
星期五, 1月 12, 2007
認同
睇<信報>既曹先生寫財濟專欄，學左好多野，由初初乜都唔識盡信，到依家開始識多左同開始有自己睇法。雖然自己既睇法好多時同曹先生唔同，最後好多時亦證明自己既睇法係錯既，但至少係一個好既開始。
一月十一日<信報>既曹先生有以下睇法，少有地小小力係認同既:
去年10月內地人壽保險市場，國壽已佔46%，進一步擴大市場佔有率機會有幾大？國內人壽保險市場經過多年發展，到2005、06年增長率只有15%，假設今年國內壽險市場保持年率15%速度上升，能否支持二百倍F/E嘅國壽股價再升150%（內地評論員話後市睇一百元）？國壽A股較香港H股溢價高52%。
去年5月金價升至七百三十美元後，首飾業對黃金需求大減，令黃金去年下半年成為投資工具：黃金消費市場（首飾業）出現萎縮。今年金價回落到接近六百美元，主因係上周歐洲央行拋售二千五百萬歐羅黃金（約一點六噸）：加上日經平均指數自去年4月起回落，日圓弱勢，日本去年下半年已唔再係黃金大買家，國際金價支持來自印度，因印度股市至今仍興旺。至於中國，未見人行增持黃金，而中國人對黃金嘅興趣亦唔見大增。今年金價極受印度股市影響，如印度股市今年回落，恐怕金價六百美元失守：如印度股市繼續興旺，黃金今年繼續玩上落市。
一月十一日<信報>既曹先生有以下睇法，少有地小小力係認同既:
去年10月內地人壽保險市場，國壽已佔46%，進一步擴大市場佔有率機會有幾大？國內人壽保險市場經過多年發展，到2005、06年增長率只有15%，假設今年國內壽險市場保持年率15%速度上升，能否支持二百倍F/E嘅國壽股價再升150%（內地評論員話後市睇一百元）？國壽A股較香港H股溢價高52%。
去年5月金價升至七百三十美元後，首飾業對黃金需求大減，令黃金去年下半年成為投資工具：黃金消費市場（首飾業）出現萎縮。今年金價回落到接近六百美元，主因係上周歐洲央行拋售二千五百萬歐羅黃金（約一點六噸）：加上日經平均指數自去年4月起回落，日圓弱勢，日本去年下半年已唔再係黃金大買家，國際金價支持來自印度，因印度股市至今仍興旺。至於中國，未見人行增持黃金，而中國人對黃金嘅興趣亦唔見大增。今年金價極受印度股市影響，如印度股市今年回落，恐怕金價六百美元失守：如印度股市繼續興旺，黃金今年繼續玩上落市。
星期三, 1月 10, 2007
星期二, 1月 09, 2007
存款準備金比率
中國人民銀行２００７年１月５日宣佈，央行決定從２００７年１月１５日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點。根據歷史數據，自２００６年初至今我國已連續４次上調存款準備金率，累計上調２個百分點，存款準備金率執行９．５％的標準。
法定存款準備金是傳統的三大貨幣政策工具之一(提高存款準備金率，加息同增加貨幣供應)，是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。上調存款準備金率，能直接凍結商業銀行資金，抑制銀行信貸資金過快增長。
銀行既主要收入係利息收入，即係通過存款同貸款既息差賺取收入。理論上貸款越多，息差越大銀行收入就越高。所以銀行會傾向盡量借出所有存款。但這樣會做成兩個問題。
第一，存款者(Depositor)可以隨時取回存款，但銀行就冇辦法隨時取回貸款，如果大量存款者同時取回存款，銀行就冇辦法處理(Liquidity Risk)，因此銀行必需保留部份存款應付資金流動問題。存款準備金率９．５％即銀行必需要保留９．５％存款不能借出。咁存款準備金率越高銀行就越安全，不過就影響左銀行利潤同社會商業活動。
第二，銀行如果只顧增加貸款額而唔詳細考慮貸款者既還款能力(貸款者願意俾高息但其實根本上冇錢還, Default Risk)，會令銀行既懷帳(Bad and doubtful debt)上升，影響整個金融體系既穩定性。提高存款準備金率有助銀行更加小心選擇貸款者。
咁，今次提高存款準備金率係唔係有助冷卻國內過熱既經濟呢? 又唔係喎，存款準備金率提高０．５%，但銀行體系總存款又何止上升一倍??
以前有一百萬可以借出九十萬，依家變左有二百萬可以借出一百九十萬，借出既錢仲多左好多喇!!
法定存款準備金是傳統的三大貨幣政策工具之一(提高存款準備金率，加息同增加貨幣供應)，是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。上調存款準備金率，能直接凍結商業銀行資金，抑制銀行信貸資金過快增長。
銀行既主要收入係利息收入，即係通過存款同貸款既息差賺取收入。理論上貸款越多，息差越大銀行收入就越高。所以銀行會傾向盡量借出所有存款。但這樣會做成兩個問題。
第一，存款者(Depositor)可以隨時取回存款，但銀行就冇辦法隨時取回貸款，如果大量存款者同時取回存款，銀行就冇辦法處理(Liquidity Risk)，因此銀行必需保留部份存款應付資金流動問題。存款準備金率９．５％即銀行必需要保留９．５％存款不能借出。咁存款準備金率越高銀行就越安全，不過就影響左銀行利潤同社會商業活動。
第二，銀行如果只顧增加貸款額而唔詳細考慮貸款者既還款能力(貸款者願意俾高息但其實根本上冇錢還, Default Risk)，會令銀行既懷帳(Bad and doubtful debt)上升，影響整個金融體系既穩定性。提高存款準備金率有助銀行更加小心選擇貸款者。
咁，今次提高存款準備金率係唔係有助冷卻國內過熱既經濟呢? 又唔係喎，存款準備金率提高０．５%，但銀行體系總存款又何止上升一倍??
以前有一百萬可以借出九十萬，依家變左有二百萬可以借出一百九十萬，借出既錢仲多左好多喇!!
華爾街名言錄
小小力最認同9,20!
1.無論做多、做空都可以賺錢，唯有貪心者例外。
2.逆勢操作是失敗的開始。
3.失敗起因於資本不足和智慧不足。
4.培養常賺錢比大賺更重要的觀念。
5.短勝不如常勝，常勝不如永勝，永勝就是穩賺不賠。
6.挑選自己熟悉的股票進行操作。
7.與群眾相反的操作方式，眾人搶進時，賣出持股，市場人稀時買 進股票。
8.決定要理性，進出股票切忌衝動。
9.空手多等待，股市最難的就是等待。
10.忍耐是致勝的關鍵，離場是避免手癢的最好方法。
11.看不準，看不懂，沒有把握時不進場。
12.真理不一定站在多數人一邊，眾人皆看好，則行情未必繼續好，眾人皆看好時，行情未必就壞下去。 高明的技術操作者，必須做獨行俠，須對行情保持獨立判斷，注意反市場操作，不能跟隨別人，不要有羊群心理。
13.長期操作的發展方向，永遠是周而復始的公式中進行的。股價的變化並非毫無規律。如果你能找到這些規律，並依法去做，想不賺都很難。
14.大家都知道的利空，就不再是利空。
15.證券部不要再排隊時，才是買股票的好時機。
16.在股市低迷時，股價顯現出偏低的現象，浮動的籌碼才能得到真正的安定歸宿。
17.股市獲利的兩大要點，一為技術，二為資金。
18.股市中三種基本材料為資金，股票和利多利空消息。
19.光靠畫線無法知悉股市變化的虛實，唯有量價配合才能真正洞悉股價變化的方向。
20.要有風險意識，任何時候均不可對股價持過分樂觀的態度。
21.投資的基本建立在詳細的風險計算與投資報酬率的掌握之上。
22.切忌頻繁換股，憂鬱不定時，勿採取行動。
23.買賣股票的五項要絕是：忍、等、穩、準、狠。
24.創天價不買，創地價不賣。
25.人棄我取，人取我棄。
26.牛市進場，熊市放假。免的手養亂動。
27.股市中投資皆可獲利，但不可過分迷戀它，以免判斷迷失方向。
28.股市獲利的兩大法寶是介入的時機要恰當，選股要正確。
29.抱者沒指望的股票並期望它回到原位，是最愚蠢的事，不如趕快脫手，換一只有希望的股票。
30.盈利最大的敵人就是貪婪，知足是股市中獲利的要決，知足常勝，貪就是貧。
31.股潮漲落唯我為靜觀，判斷必須保持中立，物受它人的影響。
32.投資勿心急，要能等，要忍，凡是股市中的老手都是精於等代的人，精於投資的人，等是等待的老手。
33.細心選出來的好股票，不必貪圖眼前的小利就急於拋出。
34.短線是贏，長線是金，真正的投資家是能準股市長期趨勢，掌握先機，長抱等待的人，指圖短利而沒有長遠眼光的人是不算投資高手。
35.上升最快，最猛的股票就是好股票。因為投資的目的就是為了獲利。
36.買績優股並不是無條件的去買，熊市的時候，績優股照樣下跌，因為投資者應該順勢而為，低價時買進好股票長抱不放，而不是高價時大肆採購。
37.要戰勝股潮，須先克服自己在技術上及修養上的弱點，精明的投資者克制自己，培養出冷靜，沉著的功夫，靜待股潮漲落。
38.只有見識，而無膽量的人，是賺不到大錢的。
39.不要把精挑細選的股票在開始上漲時就賣掉了，這種被輕易洗掉的人，也是賺不到大錢的。
40.成交量是股市的原氣，股價只不過是量的表現而已。成交量通常比股價先行。
41.股市的末昇節段，就像流水席一樣任你吃喝，來者不拒，但一剎那間，大門關上一舉就擒。被逮住的人，把前面吃喝的人所欠的帳全部還清。
42.優秀的技術分析者，應該學會孤獨。
43.暴跌是大賺錢的開始，大漲是大賠的開始。
44.不要太相信多頭市場末期的利好消息，也不要太相信空頭市場末期的壞消息。
45.不要和市場做對，市場永遠是對的。
46.天價不買，地價不買，不要企圖抓到最高價和最低價，吃中間一段已經很好了。
47.作股票切忌，不分春、夏、秋、冬，晴天下雨，天天進場。等待良好的時機進場才是穩賺不賠的法則。做股票要以不賠為原則，因為，重挫一次要很長時間才能復原，而且既費時又破壞了心態。所以，唯有穩賺不賠的操作策略，才是打持久戰的方法。
48.股市有風險，要有風險意識，進出需謹慎。
49.多頭一定要有獲利了結的觀念，空頭一定要有回補的觀念，帳面利潤是不能算數的。
50.股票無績優績差之分，只有強勢和弱勢之分。
51.Never try to catch a falling knife. 不要在下跌的行情中，伸手去接高空往下掉的刀子，因為容易割傷手，所以要接也要等到刀子跌到地上，再拿起來才不會被傷害。
52.投資成功 = 紀律 = 耐心 + 信心 + 一致性
53.軍事上有句名言「戰略的成功可以挽回戰術的失敗，戰術的成功卻難以挽回戰略的失敗」，投資策略就是投資人的戰略，就算是幾次戰術上的成功〈短期短線上獲利〉，最後也難免投資失利的厄運。
54.不要違抗市場、不要與報價機爭辯。
1.無論做多、做空都可以賺錢，唯有貪心者例外。
2.逆勢操作是失敗的開始。
3.失敗起因於資本不足和智慧不足。
4.培養常賺錢比大賺更重要的觀念。
5.短勝不如常勝，常勝不如永勝，永勝就是穩賺不賠。
6.挑選自己熟悉的股票進行操作。
7.與群眾相反的操作方式，眾人搶進時，賣出持股，市場人稀時買 進股票。
8.決定要理性，進出股票切忌衝動。
9.空手多等待，股市最難的就是等待。
10.忍耐是致勝的關鍵，離場是避免手癢的最好方法。
11.看不準，看不懂，沒有把握時不進場。
12.真理不一定站在多數人一邊，眾人皆看好，則行情未必繼續好，眾人皆看好時，行情未必就壞下去。 高明的技術操作者，必須做獨行俠，須對行情保持獨立判斷，注意反市場操作，不能跟隨別人，不要有羊群心理。
13.長期操作的發展方向，永遠是周而復始的公式中進行的。股價的變化並非毫無規律。如果你能找到這些規律，並依法去做，想不賺都很難。
14.大家都知道的利空，就不再是利空。
15.證券部不要再排隊時，才是買股票的好時機。
16.在股市低迷時，股價顯現出偏低的現象，浮動的籌碼才能得到真正的安定歸宿。
17.股市獲利的兩大要點，一為技術，二為資金。
18.股市中三種基本材料為資金，股票和利多利空消息。
19.光靠畫線無法知悉股市變化的虛實，唯有量價配合才能真正洞悉股價變化的方向。
20.要有風險意識，任何時候均不可對股價持過分樂觀的態度。
21.投資的基本建立在詳細的風險計算與投資報酬率的掌握之上。
22.切忌頻繁換股，憂鬱不定時，勿採取行動。
23.買賣股票的五項要絕是：忍、等、穩、準、狠。
24.創天價不買，創地價不賣。
25.人棄我取，人取我棄。
26.牛市進場，熊市放假。免的手養亂動。
27.股市中投資皆可獲利，但不可過分迷戀它，以免判斷迷失方向。
28.股市獲利的兩大法寶是介入的時機要恰當，選股要正確。
29.抱者沒指望的股票並期望它回到原位，是最愚蠢的事，不如趕快脫手，換一只有希望的股票。
30.盈利最大的敵人就是貪婪，知足是股市中獲利的要決，知足常勝，貪就是貧。
31.股潮漲落唯我為靜觀，判斷必須保持中立，物受它人的影響。
32.投資勿心急，要能等，要忍，凡是股市中的老手都是精於等代的人，精於投資的人，等是等待的老手。
33.細心選出來的好股票，不必貪圖眼前的小利就急於拋出。
34.短線是贏，長線是金，真正的投資家是能準股市長期趨勢，掌握先機，長抱等待的人，指圖短利而沒有長遠眼光的人是不算投資高手。
35.上升最快，最猛的股票就是好股票。因為投資的目的就是為了獲利。
36.買績優股並不是無條件的去買，熊市的時候，績優股照樣下跌，因為投資者應該順勢而為，低價時買進好股票長抱不放，而不是高價時大肆採購。
37.要戰勝股潮，須先克服自己在技術上及修養上的弱點，精明的投資者克制自己，培養出冷靜，沉著的功夫，靜待股潮漲落。
38.只有見識，而無膽量的人，是賺不到大錢的。
39.不要把精挑細選的股票在開始上漲時就賣掉了，這種被輕易洗掉的人，也是賺不到大錢的。
40.成交量是股市的原氣，股價只不過是量的表現而已。成交量通常比股價先行。
41.股市的末昇節段，就像流水席一樣任你吃喝，來者不拒，但一剎那間，大門關上一舉就擒。被逮住的人，把前面吃喝的人所欠的帳全部還清。
42.優秀的技術分析者，應該學會孤獨。
43.暴跌是大賺錢的開始，大漲是大賠的開始。
44.不要太相信多頭市場末期的利好消息，也不要太相信空頭市場末期的壞消息。
45.不要和市場做對，市場永遠是對的。
46.天價不買，地價不買，不要企圖抓到最高價和最低價，吃中間一段已經很好了。
47.作股票切忌，不分春、夏、秋、冬，晴天下雨，天天進場。等待良好的時機進場才是穩賺不賠的法則。做股票要以不賠為原則，因為，重挫一次要很長時間才能復原，而且既費時又破壞了心態。所以，唯有穩賺不賠的操作策略，才是打持久戰的方法。
48.股市有風險，要有風險意識，進出需謹慎。
49.多頭一定要有獲利了結的觀念，空頭一定要有回補的觀念，帳面利潤是不能算數的。
50.股票無績優績差之分，只有強勢和弱勢之分。
51.Never try to catch a falling knife. 不要在下跌的行情中，伸手去接高空往下掉的刀子，因為容易割傷手，所以要接也要等到刀子跌到地上，再拿起來才不會被傷害。
52.投資成功 = 紀律 = 耐心 + 信心 + 一致性
53.軍事上有句名言「戰略的成功可以挽回戰術的失敗，戰術的成功卻難以挽回戰略的失敗」，投資策略就是投資人的戰略，就算是幾次戰術上的成功〈短期短線上獲利〉，最後也難免投資失利的厄運。
54.不要違抗市場、不要與報價機爭辯。
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