06年結

由於06年12月31日係星期日，所以基金提早一日年結。

基金最初資本：200,000.00

至06年12月30日
現金：24,452.69
招金礦業 (1818) ：77,600.00
匯豐新興市場股票動力基金：101,036.99
淨資產：203,089.68

回報率：1.54%

超底回報率，來年努力！

食之無味

申請抽十手株洲南車(3898) ，結果上限5.3元定價，要申請六十手($318,000) 先有一手。我就算借margin申請八十手都係得一手，又有咩用呢？ 想追入市， 但中午收市價已經去到9.0元。比招股價上升７０﹪！咁貴點買？正是食之無味，棄之可惜。呢隻係我 長線投資既重心。７﹣８元可以收集。睇五年！

馬後砲

昨晚睇完美國公佈既就業數據訓覺，今朝早起身睇電視同報紙新聞， 發覺金價，美元匯價走勢完全同小小力預計相反，就業數據（非農業職位）被演譯為反映美國經濟表現強勁，帶動美元回升，金價下 跌。奇！
報紙話經濟師原先預計非農業職位增加110000 份， 依 家132000份係好 過預期。但據小小力理解，110000份係預期下限，正常預期應該係150000份，上限預期200000 份。咁，132000份只係好過預期下限，何來反映美國經濟表現強勁？再睇深入Ｄ，十月非農業職位增加79000份， 咁十一月增加132000份係唔係好好？當然唔係，睇番是次非農業職位增加，主要集中於零售業，因為十一月係感恩節，係美國消費最高峰，因此零售業雇用左好多臨時工，令非農業職位迅速增加，但對 整體就業率係冇幫助（因為臨時工唔當係就業，你一年得一個月有 野做政府都當你失業），再睇失業率，由五年半低位4.4﹪再 升0.1﹪到4.5﹪，而且平均時薪亦進一步下跌，證明經濟表現一Ｄ都唔強 勁，再加上美國密西根大學12月消費者信心指數初值為90.2，低於11月終值92.1。小小力一Ｄ都睇唔到強勁。
咁，點解釋美元回升，金價下跌？小小力認為係累積左一段時間既獲利回吐！
不過，投資總係充滿著無奈! 好多人睇係馬後砲，為解釋而解釋！投資最好都係信自己，自己為自己既投資負責。

經濟放緩

一如所料，今晚美國公佈既就業數據非常弱（非農業職位增加135000 份，比預計150000份仲要差）顯示美國經濟放緩，唔加息既情況下已經冇咩辦法支持美元。在油價靠穩既情況下，數據一出，現貨金急升。小小力相信金價短期可以升10美元（現報636 美元）。長遠Ｄ要睇油組會唔會減產！如果油組減產，金價可以上望680美元。

追

山東招金礦業(1818)，抽新10000股（20手），得500股（1手），招股價$12.68，收市價＄15.98。每手賺大約＄1600。基金以$15.86追入4500股(9手)。因為相信短期金價會有支持。

株洲南車

下一 隻 小小力會抽 既 新 股， 株洲南車，會作中線投資:

經營軌道交通電動裝備業務的株洲南車時代電器，今日展開推介活動，將於下周公開招股，本月29日上市，集資2億至2.8億美元（約15.6億至21.84億港元），將用作擴展業務。該公司母公司為株洲時代集團，前身為鐵道部株洲電力機車研究所。
中國南方機車車輛工業集團公司所屬企業——株洲電力機車研究所（簡稱株洲所）控股的株洲南車時代電氣股份有限公司（簡稱時代電氣），近日簽約入駐總部基地（6區）。 它是中國城市軌道牽引設備交流傳動與控制系統國產化定點單位。 
　　
中國南方機車車輛工業集團公司（簡稱中國南車集團），是中央直屬國有獨資大型集團公司，下屬27個全資、控股和參股子企業，員工11萬多人，分布在全國10個省、市，資產總額260多億元。
　　
時代電氣是2005年經國資委批准，由株洲所作為主發起人以發起方式設立的一家現代企業。在發起設立中，株洲所向時代電氣注入了與軌道交通電傳動技術開發、產品生產、試驗與檢測技術等相關的各類資源。目前，時代電氣擁有科研開發人員500多人，擁有世界一流水准的變流技術應用與開發試驗室，擁有承擔鐵道部委托的鐵路牽引電氣設備鑒定檢驗、監督抽查的牽引電氣設備檢測中心，是城市軌道牽引設備交流傳動與控制系統國產化定點單位，IEC/TC9行業標准的國內歸口單位。主要從事軌道交通裝備電傳動系統、網絡控制、變流器、客車電氣產品、工程養路機械電氣控制系統、安全裝備、大功率半導體器件、傳感器、真空集便器、紅外感應潔具、印制板等產品和技術的研發、制造、銷售和技術服務。
　　
時代電氣自成立以來，一直著手現代企業制度的建立，致力於引領軌道交通電傳動技術的創新與發展，力爭成為國內一流的裝備研發制造企業和優選供應商。
　　
據了解，到2010年，株洲南車時代電氣股份有限公司的經營規模可達30億元以上。

原因:
小小力睇好內地鐵道既高速發展，公司財政穩健。係冇短線投資價值，國際認購 只超額五倍。

錦江酒店

在今天所舉行的上海錦江國際酒店(2006)投資者推介會上,分析員及基金經理對該公司持不同意見,當中以負面評價居多,Amiya Capital LLP 基金經理朱立言指,錦江酒店業務較為複雜,亦非國內酒店的龍頭,而皓天資產管理分析員指,錦江酒店吸引力不大,他會把焦點集中於明天公開招股的中國交通建設及中煤能源身上。

鄧普頓資產管理的代表亦指出,錦江酒店估值表面上偏貴,根據他個人經驗,酒店市值的衡量應以區域性的平均租金乘以1000,以這種方程式衡量,錦江酒店的平均租金應達至80美元,才可配合其招股價所反映的市值,但按現時情況,該公司的租金未能符合上述要求。

荷銀分析員代表指,錦江酒店旗下的經濟型酒店將由現時的165間擴充至2010年的600間,這種擴充規模存在執行的風險,但若公司在特許經營上的安排有道,則有機會達到該目標。

亦有部分證券界代表對錦江酒店持正面意見,道亨證券代表指,現時市況好,錦江酒店市值亦不大,估計其股價很容易被炒上。標準銀行環球股票部董事王川指出,國內商務旅客的消費增長比預期中慢,但現時中資股受熱烈追捧,中資機構的股價走勢已不需按其內在價值衡量,故預期錦江上市後估值應會上升。

但據小小力所知,錦江在內地只係一間低檔飯店,唔明有咩前景，仲可以上市。因此小小力再一次放棄。

中國交通建設

中國交通建設(1800)發行ＩＰＯ，睇左招股書。睇到盈利能力超底，又係公佈ＥＢＩＴＤＡ既公司，有Ｄ擔心，可能有好多建設機器要做折舊，而且折舊率相當高。加上2006年上半年業績同2005年同期差不多，可以話原地踏步。長遠買唔過，短期又睇唔到Ｄ咩利好因素，因此放棄唔抽！

中國交通建設主要從事碼頭、鐵道及路橋等建設業務，據公司網站披露，今年1-9月新簽合同總值1,095億元(人民幣,下同)，佔全年預算96%，按年升49%；營業額804.5億元，佔全年預算86%，按年升43.8%；利潤升72%。

小小力解:
1-9月新簽合同總值1,095億元,佔全年預算96%,10-12月得預算4%? 咁保守？
利潤升72%,那是ＥＢＩＴＤＡ！
之後.........

中國交通建設(1800)執行董事兼首席財務傅俊圓表示,公司預計今明兩年的資本性開支將達151億元人民幣(下同),其中06年佔73億元,07年約78億元,大部分資金都用於基建,其次是港口業務。該公司主席周紀昌表示雖然基建的利潤率較低,但公司進入鐵路業務之後,相信基建的利潤率將會改善。

周紀昌表示,去年該公司已獲得中國政府批准成為數家高等級可以進入鐵路行業的企業。自從去年公司進入鐵路行業後,在鐵路的巿場份額已達到90%,但目前具體的利潤率不能披露。

該公司目前的整體純利率只有2%,周紀昌表示,主要因為分包業務成本增加,導致利潤率下跌.今後公司將加強管理,控制分包成本,以及優化資源配置。

註：
1.基金暫時沒有股票在手。
2.小小力唔係金融業案內人(insider)，因此並冇內幕消息。
3.基金價格可升可跌，投資者應注意有關風險。

美元急跌

美元急跌，短期對其他貨幣有支持，長期由於美國始終係世界經濟 龍頭，對所有投資都不利。
小小力基金以外還有十萬紐西蘭紙，又賺左，可以放得！！
但之後又點 呢？？
本星期估計大家在等美國星期五晚公佈就業數據，因此股市應該 狹幅上落。且看美元會否進一步下跌，再作決定。

註：
1.基金暫時沒有股票在手。
2.小小力唔係金融業案內人(insider)，因此並冇內幕消息。
3.基金價格可升可跌，投資者應注意有關風險。