石油股

以前,曾經講過,石油股會選中海油(0883)而唔會選中石油(0857)。 但時移世易,依家會選中石油(0857)。
首先,中海油(0883)係純上游業務既石油公司,即開採及銷售原油,油價越升盈利越高。其次係中海油開採既係海洋石油,開採成本較陸上開採多大約20%,當原油價格下跌至60美元,毛利率將大幅收窄!!再其次手上只有223億現金,相當於每股$0.5,現價$5.05,相對現金流比較弱,在信貸收縮既環境下,比較危險!!
中石油方面,係一間兼有上游及下游業務既石油公司,既有開採及銷售原油,亦有銷售成品油(即油站既電油)。當原油價格下跌,原油銷售盈利雖然下跌,但成品油銷售帶來既盈利可以抵消原油銷售既盈利損失。原油價格在50至60美元會係最高盈利範圍。加上內地有消息提升成品油售價,及中國有戰略石油儲備需要,另中石油盈利方面有保證。最後,中石油手上有600億現金,相當於每股$3.5,現價$5.57,有足夠現金流!!